Toute stratégie en options, aussi complexe soit-elle, est construite à partir de seulement 4 briques fondamentales : achat de call, achat de put, vente de call, vente de put. Cette vidéo synthétise le profil gain/risque de chacune d’elles et vous apprend à utiliser un pricer d’option — l’outil indispensable pour visualiser le comportement d’une position avant de la mettre en place.

• Profil Gain / Risque des 4 stratégies de base
• Prise en main du pricer d’option
• Tableau de synthèse comparatif des 4 stratégies

L’achat de call est la première stratégie offensive apprise par tout trader sur options. Elle permet de bénéficier d’une hausse du sous-jacent avec un risque limité à la prime payée, tout en conservant un potentiel de gain théoriquement illimité.

Romain développe cette stratégie sur un exemple concret avec le titre ArcelorMittal, en choisissant le bon strike, la bonne échéance et en calculant le seuil de rentabilité. Vous apprenez à ne jamais entrer en position sans avoir au préalable visualisé le profil risque/rendement.

• Risques, intérêts et spécificités de l’achat de call
• Schéma du profil gain/risque à l’échéance
• Exemple réel sur ArcelorMittal
• Seuil de rentabilité et point mort

L’achat de put est souvent mal compris des débutants qui l’assimilent uniquement à un pari baissier. C’est en réalité un outil de couverture — une véritable assurance pour votre portefeuille actions. Si vous détenez des titres en portefeuille et craignez une correction, l’achat de put vous protège exactement comme une assurance auto protège votre véhicule.

Cette vidéo illustre le concept avec un exemple concret : comment protéger une ligne d’actions Air Liquide contre une baisse grâce à un put, en calculant le coût de la protection et le niveau de protection obtenu.

• Put spéculatif vs put de couverture (protective put)
• Exemple concret de protection d’une ligne Air Liquide
• Calcul du coût et du niveau de protection
• Quand utiliser l’achat de put plutôt que de vendre ses actions

La vente de call est la première stratégie de génération de revenus : en vendant un call, vous encaissez une prime immédiatement en échange d’une obligation éventuelle de livrer le sous-jacent. Cette stratégie convient à un contexte neutre à légèrement baissier.

Attention : contrairement à l’achat d’option où le risque est limité, la vente de call nue (non couverte) expose à un risque théoriquement illimité. Romain explique précisément les conditions dans lesquelles cette stratégie est employée, avec un exemple sur le titre Thales.

• Risques et intérêts de la vente de call
• Schéma du profil gain/risque à l’échéance
• Différence vente couverte vs nue
• Exemple réel sur Thales

La vente de put est l’une des stratégies préférées des traders institutionnels et des vendeurs d’options professionnels. En la vendant, vous devenez l’assureur : vous encaissez une prime en vous engageant à acheter le sous-jacent si son cours descend en dessous du strike. Utilisée intelligemment sur des valeurs que vous souhaiteriez acheter de toute façon, c’est une façon d’être payé pour attendre.

L’exemple est développé sur le titre L’Oréal pour illustrer la logique concrète de mise en place.

• Logique « encaisser la prime contre obligation d’achat »
• Schéma du profil gain/risque
• Exemple réel sur L’Oréal
• Conditions idéales d’utilisation de la vente de put

Le Delta est le premier des Grecs, et sans doute le plus important dans la gestion quotidienne d’une position en options. Il mesure la vitesse de déplacement de l’option en réponse au mouvement du sous-jacent. Un delta de 0,5 signifie que si le sous-jacent monte de 1 €, l’option gagne environ 0,50 €.

Mais le delta, c’est aussi un indicateur de probabilité : un delta de 0,30 signifie approximativement 30 % de chances que l’option expire dans la monnaie. Cette double lecture est fondamentale pour sélectionner le bon strike lors d’une prise de position.

• Définition et plage de fluctuation du Delta (0 à 1)
• OTM / ATM / ITM : hors, à et dans la monnaie
• Delta comme indicateur de probabilité
• Introduction au Delta neutre

Après le Delta, Romain complète le tableau de bord du trader sur options avec les 4 autres Grecs principaux. Ensemble, ils forment un système de mesure complet du risque d’une position, permettant de comprendre exactement d’où peut venir une perte ou un gain inattendu.

Le Gamma mesure la variation du Delta. Le Vega mesure la sensibilité de l’option aux variations de volatilité implicite — une notion cruciale lors des publications de résultats ou des annonces macro. Le Thêta est la valeur temps qui s’érode chaque jour. Le Rhô, plus technique, mesure la sensibilité aux taux d’intérêt.

• Gamma : variation du Delta dans le temps
• Vega : sensibilité à la volatilité implicite
• Thêta : érosion de la valeur temps (votre pire ennemi ou votre allié)
• Rhô et les Grecs mineurs

Une fois l’achat de put maîtrisé, une question naturelle se pose : vaut-il mieux acheter un put sec ou construire un Bear Put Spread ? Cette vidéo compare les deux approches en profondeur pour vous aider à choisir la stratégie adaptée à chaque contexte de marché.

Le Bear Put Spread consiste à acheter un put à un strike élevé et à en vendre un autre à un strike plus bas. Cette structure réduit le coût de la stratégie en échange d’un plafonnement du gain potentiel. Romain utilise le pricer de ProRealTime pour visualiser les deux profils côte à côte.

• Définition et construction du Bear Put Spread
• Comparaison coût / gain max / seuil de rentabilité
• Dans quel contexte privilégier le spread ?
• Démonstration sur ProOptionTrader V13

Le Bull Put Spread est l’une des stratégies les plus prisées des vendeurs d’options professionnels. Il consiste à vendre un put à un strike élevé et à en acheter un autre à un strike plus bas : vous encaissez une prime nette, avec un risque parfaitement borné.

C’est une stratégie de génération de revenus, adaptée à un contexte de marché neutre à légèrement haussier. La prime encaissée représente votre gain maximum, et la différence entre les deux strikes moins la prime représente votre perte maximale — connue dès l’entrée en position. Une des stratégies les plus utilisées dans la Masterclass de l’Atelier des Options.

• Construction et logique du Bull Put Spread
• Orientation neutre à haussière limitée
• Avantages : prime encaissée + risque borné
• Schéma du profil Risque / Rendement
• Mise en place sur ProOptionTrader V13

Le Bull Call Spread est la version optimisée de l’achat de call. En achetant un call à un strike bas et en vendant simultanément un call à un strike plus haut, vous réduisez significativement le coût d’entrée en échange d’un plafonnement du gain maximal.

C’est la stratégie idéale lorsque vous anticipez une hausse modérée et délimitée du sous-jacent. Elle est particulièrement intéressante lorsque la volatilité implicite est élevée (les options sont chères) : la vente du call supérieur rembourse une partie du coût.

• Orientation haussière à potentiel limité
• Coût réduit par rapport à l’achat sec de call
• Avantages et inconvénients selon les conditions de marché
• Schéma du profil Risque / Rendement
• Démonstration ProOptionTrader V13

Le Bear Call Spread est le miroir du Bull Put Spread : il consiste à vendre un call à un strike bas et acheter un call à un strike plus haut. Vous encaissez une prime nette et bénéficiez d’un marché qui stagne ou qui baisse. Comme pour le Bull Put Spread, votre risque maximum est parfaitement connu dès l’entrée.

Cette stratégie, souvent utilisée en combinaison avec d’autres (Iron Condor, par exemple), est au cœur de la boîte à outils du vendeur d’options. Elle illustre parfaitement la logique du trading d’options : vous n’avez pas besoin que le marché monte fortement pour gagner — vous avez juste besoin qu’il ne monte pas.

• Construction et logique du Bear Call Spread
• Orientation neutre à baissière
• Prime encaissée dès l’entrée en position
• Schéma du profil Risque / Rendement
• Mise en place sur ProOptionTrader V13

Le straddle est la première stratégie de volatilité pure : vous achetez simultanément un call et un put de même strike et même échéance. Cette stratégie est rentable lorsque le sous-jacent connaît un mouvement violent, quelle que soit sa direction. Annonces de résultats, décisions de banques centrales, événements géopolitiques majeurs — voilà ses terrains de jeu naturels.

Romain présente également le Strangle, variante du straddle avec des strikes différents : moins coûteux à mettre en place, il nécessite un mouvement plus important pour être rentable. L’exemple est développé sur le titre Thales.

• Définition et construction du Straddle
• Straddle vs Strangle : avantages et inconvénients comparés
• Profil risque/rendement des deux stratégies
• Exemple concret sur Thales
• Dans quel contexte utiliser ces stratégies

Vous avez encore des questions ? Consultez notre Foire Aux Questions ou notre Glossaire Options  (cliquez sur les liens).

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